DAX auf Rekordhoch, deutsche Wirtschaft auf Talfahrt – wie passt das zusammen?

In der vergangenen Woche stieg der DAX auf einen Rekordwert von über 25 000 Punkten. Und er hält sich zum Handelsbeginn in der neuen Woche auch weiter in dieser luftigen Höhe. Der Index der 40 größten deutschen Standardwerte legte schon im Jahresverlauf 2025 um 5 274 Punkte zu. Manche halten das für ein Beleg, dass es um die deutsche Wirtschaft nicht so schlecht stehen kann.

Nur: sie irren sich. Denn beim DAX handelt es sich nicht um das Barometer der Gesamtwirtschaft, sondern um eine kleine Auswahl weltweit agierender Großunternehmen. Zudem spricht der Höhenflug für zwei andere Entwicklungen: erstens die weltweit einigermaßen gute Wirtschaftsentwicklung. Denn die im DAX zusammengefassten Firmen erwirtschaften den größten Teil ihres Umsatzes nicht in ihrem Heimatland, sondern an Standorten im Ausland.

Schon 2023, als sich die Strukturkrise in Deutschland noch in einem vergleichsweise milden Stadium befand, entfielen gerade 18 Prozent des Gesamtumsatzes aller DAX-Unternehmen auf die Bundesrepublik. Bei einigen großen Konzernen lag diese Marke noch unter diesem Schnitt: Mercedes erwirtschaftete schon damals nur 16,8, die Softwareschmiede SAP gerade 15 Prozent der Umsätze auf heimischem Boden. Dass der DAX in der schwersten deutschen Wirtschaftskrise regelrecht abhebt, verweist noch auf eine zweite Entwicklung: hier spiegelt sich die beschleunigte Flucht der Industrie aus Deutschland wider.